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央行逆回购“降息” 年末债市动向一览

来源:网络2019-11-19 14:48:38 外汇交易入门
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2019年11月18日,中国人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作,期限为7天,利率从2.55%下调至2.50%。

 

央行上一次下调逆回购利率是2015年10月27日,距今已超过4年。

 

2019年11月18日中国人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作,期限为7天,利率从2.55%下调至2.50%

 

央行上一次下调逆回购利率是2015年10月27日,距今已超过4年。

 

什么是央行逆回购?

央行逆回购,是指中国人民银行向一级交易商(商业银行、证券公司)购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。

 

通俗一点讲,就是央行主动把钱借给商业银行,商业银行债券质押给央行,到期时,商业银行还钱,债券回到商业银行账户上。

 

逆回购的目的是市场释放流动性同时可以获得回购的利息收入。

 

如何解读此次逆回购“降息”

未来半年高通胀确定性的窗口期内,央行连续调降中期借贷便利(Medium-term Lending Facility, MLF)和公开市场操作(Open Market Operations, OMO利率,释放的宽松信号已有显性化趋势

 

但由于此次央行并未像之前一样公布解读文稿,市场对此次逆回购降息到底是全面宽松周期重启,抑或是结构性宽松抢跑,理解存在分歧。

 

央行此前今年第三季度货币政策执行报告中,将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”。结合此次下调逆回购利率,这是央行加强逆周期调节的具体表现。

 

年末债市有何影响?

央行于18日下调7天逆回购利率,债市对此反应剧烈:当日收盘,国债期货全线收涨10年期、5年期主力合约分别收涨0.45%、0.20%。

 

但部分市场人士认为18日债市大涨不光光是逆回购降息所致,还跟预期差有关。此次降息出乎意料,市场错愕,引发潮情绪。

 

对于后续债市,多空因素交织

利多因素:短期经济走弱、央行公开市场降息、贷款利率下行提升了债券的表内配置价值;

利空因素:经济失速下滑概率不大、通胀压力加大、货币稳健的基调未变、地方债供给尚存不确定性。

 

因此预计年底债市会维持震荡行情,投资者需谨慎留意

央行逆回购,是指中国人民银行向一级交易商(商业银行、证券公司)购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。

 

通俗一点讲,就是央行主动把钱借给商业银行,商业银行把债券质押给央行,到期时,商业银行还钱,债券回到商业银行账户上。

 

逆回购的目的是向市场释放流动性,同时可以获得回购的利息收入。

 

如何解读此次逆回购“降息”?

在未来半年高通胀确定性的窗口期内,央行连续调降中期借贷便利(Medium-term Lending Facility, MLF)和公开市场操作(Open Market Operations, OMO)利率,释放的宽松信号已有显性化趋势。

 

但由于此次央行并未像之前一样公布解读文稿,市场对此次逆回购降息到底是全面宽松周期重启,抑或是结构性宽松抢跑,理解存在分歧。

 

央行此前在今年第三季度货币政策执行报告中,将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”。结合此次下调逆回购利率,这是央行加强逆周期调节的具体表现。

 

对年末债市有何影响?

央行于18日下调7天逆回购利率,债市对此反应剧烈:当日收盘,国债期货全线收涨,10年期、5年期主力合约分别收涨0.45%、0.20%。

 

但部分市场人士认为,18日债市大涨不光光是逆回购“降息”所致,还跟预期差有关。此次降息出乎意料,市场错愕,引发涨潮情绪。

 

对于后续债市,多空因素交织:

利多因素:短期经济走弱、央行公开市场降息、贷款利率下行提升了债券的表内配置价值;

利空因素:经济失速下滑概率不大、通胀压力加大、货币稳健的基调未变、地方债供给尚存不确定性。

 

因此,预计年底债市会维持震荡行情,投资者需谨慎留意。


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