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全球贸易危机背景下 美元走势将如何?

来源:网络2018-07-04 11:49:57 外汇交易入门
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特朗普不断抛出的关税策略让美国与各国的贸易冲突加剧,市场紧张情绪不断升温。在这种背景下,美元的走势会如何?

特朗普不断抛出的关税策略让美国与各国的贸易冲突加剧,市场紧张情绪不断升温。在这种背景下,美元的走势会如何?

 


曾成功预测量化宽松政策、货币历史波动的传奇人物Egon von Greyerz似乎有不同的看法,他在近期接受采访时表示世界将面临另一个雷曼时刻。所谓雷曼时刻,指的是2008年美国第四大投资银行雷曼兄弟(Lehman)由于破产引发全球金融海啸的时刻。据CNN当时的报道,那个周一成为了华尔街历史性的一天——除了雷曼兄弟“扑街”之外,美林证券以五百亿美元的价格被美国银行收购,成了现在为人所熟知的美银美林。

 

眼下世界上最大的银行之一德意志银行(Deutsche Bank),其资产负债表和股价看起来非常不妙。德银股价较2007年已经下跌了90%,与雷曼兄弟破产前的2008年时的走势非常相似。而德意志银行并不是陷入困境的唯一银行。举例来讲,摩根大通(JP Morgan)有50万亿美元的衍生品,是美国国内生产总值(GDP)的2.5倍。瑞士的银行系统是瑞士GDP的5倍。一旦银行体系出现大麻烦,衍生出的全球金融危机将不可小觑。

 

眼下全球风险比历史上任何时候都要大,但似乎,绝大多数投资者都没有意识到这个问题,因为他们都表现得无所畏惧。Greyerz表示,目前大多数主要市场看上去都极其脆弱,“似乎所有市场都已见顶,包括美国,2018年晚些时候我们将看到大幅下跌。一旦熊市开始,它们很可能变成持续多年的长期趋势,并将导致75%-95%的跌幅。”

 

Greyerz同时认为美国正处于赤字和债务爆炸性增长的边缘。里根当选总统后,美国的债务水平平均每8年会翻一番,按照这个趋势,美国在2025年将背上40万亿美元的债务。“随着债务激增,当外国投资者抛售美国债券,美联储将失去对利率的控制。在那时10%的利率并非是不现实的。这将导致每年4万亿美元的利息账单。这意味着,仅仅是利息成本就可能高于税收总额。”

 

在赤字方面,相比于欧盟1%的赤字水平,美国显得更加肆意挥霍,赤字比例一直在5%左右,未来几年可能还会进一步增加。“因此随着各国货币竞相触底,美元价值很可能击败欧元,率先跌至零。“

 

上文提到的美银美林,他们的经济学家在6月底也发布了对今年下半年的经济预测。他们虽然认为真正爆发全球贸易战的可能性很小,但还是建立了经济模型,试图预测这次小概率事件对美国经济产生的影响。他们预计美国将对所有商品额外征收10%的关税,并且导致全球EPS下降11%,

由此对美国GDP增长的预测结果是:


在第一年里,实际GDP增速相比基线下滑了0.3-0.4%,次年二者差距扩大至0.5-0.6%。假若全面贸易战开启,美国财政政策对经济增长的提振将从根本上被贸易战所带来的负面影响抵消。

 

对货币政策的预测结果是:

美联储在贸易战初期会维持当前的货币政策。然而,从第二年开始,需求的疲软将迫使美联储减少一次加息,最终利率区间为2.5-2.75%,比预期减少50-75个基点。不过,由于货币政策相对于贸易战有一定程度的滞后,美联储今年的加息步伐不会改变。

 

总的来说,虽然特朗普到处嚷嚷要和全世界对着干,言辞也经常出尔反尔前后矛盾,但落到实处的具体政策却相对温和。换句话说,美国这种喊口号的行为对经济走势和金融市场的影响,从长远来看实在有限。但美银美林同时警告说若美国真的将喊口号的各项加税事宜提上日程,那么将重新评估美国经济前景。

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