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金价一蹶不振 皆因这三大利多逻辑被全面封死!

来源:网络2018-08-31 14:40:07 外汇交易入门
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黄金一直以来都被视为可靠的避险资产,很多投资者都会选择风险时刻买入黄金。然而,金价在今年的表现却不尽如人意,尤其是在美国政府发起贸易战之后,受益的却不是黄金,而是美元。美元成了资金追逐的新避险资产。

黄金一直以来都被视为可靠的避险资产,很多投资者都会选择风险时刻买入黄金。然而,金价在今年的表现却不尽如人意,尤其是在美国政府发起贸易战之后,受益的却不是黄金,而是美元。美元成了资金追逐的新避险资产。

 


本周金价的格局亦是如此。在美指走弱的情况下,黄金并没有抓住机会攀升新高,究其原因,得怪从前三大利多黄金的逻辑已被全面封死。

 

难以对抗美元支付体系

我们先来追溯一下黄金传统避险属性的根源。不同于货币或古董,黄金一直都是不折不扣的硬通货。什么意思?即,黄金不管在哪个国家、哪个朝代,其价值都会得到承认,因此才能经久不衰,跨越时间和地域,一直稳居避险资产的首位。

 

到了现代,黄金延续了这种避险属性。除伊拉克战争之外,绝大多数战争时期黄金价格均出现了上涨。98年亚洲金融危机、2008年美国次贷危机前期和后期、2011年欧债危机等时期,黄金价格也出现了明显上涨。

 

但为何在贸易紧张的今天,金价不升反降了呢?这时候我们要介绍一下美元支付体系了。虽然布雷顿森林体系已瓦解,但黄金和美元之间始终关系紧密。布林顿森林体系讲的是美元作为国际支付和储备货币的手段,建立的前提是必须是在拥有足够黄金储备的基础下,否则人们不会接受美元支付,两者其实是一个相辅相成的关系。

 

现在的现货黄金更多是以美元为单位计价,美元升值意味着持有的机会成本变高,两者变成了一个竞争对手关系,也就是强负相关性。美国经济势头强劲,美元一路飙升,金价自然一蹶不振。

 

对抗通胀利器 却处于流动性匮乏的时代

黄金从严格意义上来讲是一种商品而非货币。当恶性通胀发生时,该国法定货币极速贬值,已经丧失了主权地位,人们会紧抓任何保值的实物资产,而黄金是个很好的选择。典型的像委内瑞拉,通胀率将达1000000%,年初的黄金价格约为1.3万波利瓦尔/盎司,但目前已经上涨到了差不多2亿波利瓦尔/盎司,对当地人民而言黄金的保值效应不言而喻。

 

然而,恶性通胀只是个例,当前经济的整体大环境是平稳的,老大哥美国打算继续实施缩表及加息举措。缩表首先是减少了市场上的美元供给,加息则是加大了持有黄金的机会成本。而且从美国长短期国债收益率差值缩至20个基点的低位中可看出,人们对于长期通胀的预期并不看好。

 

虚拟战争取代传统战争 传统避险情绪失效

前文说到,绝大多数战争时期黄金价格均出现了上涨,这是因为战争会推升市场避险情绪,黄金作为一种商品是对冲战乱风险,自然灾害风险的有力工具,这是比较浅显的逻辑。而更深次的原因是,一旦战争打响其实背后是一场经济的拉锯战,导弹发射、军饷、人员安抚都需要大量金钱,政府在非常时刻可能会去大量印钞。

 

市场上流通的货币数量是可以被控制的,但是黄金的总量没变,在买盘兴起、通货膨胀的状况下金价很容易走高。不过两次世界大战后,现代人显然不愿意轻易发动一场战争,这太劳民伤财。取而代之的则是虚拟战争,以美国为首发起的贸易战就是个很好的例子。

 

特朗普的目的是让美国更加强大,所以工厂线搬回美国,将就业机会还给美国人是他一直强调的,企业回流不可避免的需要将外币兑换成美金。另一方面,美国独立于外部经济的向好也导致了连锁反应:美联储不得不去持续加息尽快回到正常货币政策,资本的利差驱使投机性资金的注入;美元资产也成了市场上争宠的焦点,而新兴市场只能通过黄金外储来避免汇率的贬值。

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