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人民币跌了!股、债、汇前景如何?

来源:网络2018-10-26 13:40:07 外汇交易入门
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周四(10月25日),离岸人民币兑美元急跌逾100点,跌破6.96,刷新近两年最低水平。在岸汇价收盘收复6.95。

周四(10月25日),离岸人民币兑美元急跌逾100点,跌破6.96,刷新近两年最低水平。在岸汇价收盘收复6.95。

 


周五(10月26日),人民币兑美元进一步贬值。中间价连续第四日下调,自去年初以来首次跌破6.95。在岸开盘失守6.95,离岸贬向6.97。

 

截至9月末,人民币兑美元已连续第六个月下降,创下汇率并轨以来的最长连续跌势。人民币贬值,对股、债、汇市有何影响?

 

A股

截至2018年10月15日,沪深两市A股2018年三季报预告披露基本结束,基本信息如下:

· 上中游资源行业:除“有色”外,“采掘、钢铁、化工、建材”Q3盈利继续延续高增长,但受Q3工业品价格同比下滑影响,盈利增速大都有所回落;

· 中游制造业:“军工、机械、公用事业、电气设备”Q3盈利增速回落,“纺服、轻工”受益于人民币大幅贬值,Q3盈利增速有改善;

· 下游消费业:“商贸、房地产”Q3盈利增速大幅回升,“食品饮料”Q3盈利增速与中报基本持平,“医药和汽车”Q3盈利增速环比大幅下行。

 

纵观其它新兴市场,每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调,就行业板块而言,金融和不动产行业受创最深。所以人民币贬值,对大盘整体而言有一定负面影响,会导致市场波动进一步加大。人民币贬值利好于部分外贸企业,但对外债较高的企业则有负面冲击。

 

债市

人民币汇率的贬值态势凸显出市场对中国经济下行的担忧。而每当经济下行、股市走跌、通胀压力无持续攀升压力、宽松周期开启之际,债券牛市似乎就会开启。眼下,标志性的十年期国债收益率已经从最高点4%左右降至近3.6%,而随着政策边际宽松持续的预期强烈,收益率继续下行或维持稳定仍是大概率事件(债券价格与收益率呈反比)。

 

就利率债而言,走牛的可能性更大。即使因为考虑到汇率压力、市场利率仍处于合理偏低的位置,使得降息难以实行,但明年央行再降准1.5%仍值得期待。

 

就信用债而言,9月信用违约事件频发,导致发行出现明显收缩。不过,随着宽信用政策确立、最近环保压力下降,基金经理普遍认为企业利润会从原本的上游向下游倾斜,所有产业链的行业在信用边际上是在改善的。

 

汇市

针对人民币最近走势,市场高度关注汇率会否进一步逼近“7”这个十年最低位。上周五公布的数据显示,中国三季度GDP增速回落至十年最低水平,至6.5%。9月境外机构对人民币债券的增持规模环比锐减逾九成。

 

贬值预期导致的资本外流以及对市场情绪的连带影响是市场的主要担忧。中国央行采取了一系列措施来弱化人民币走弱压力,例如向远期购汇征收20%的准备金,重启逆周期因子等。

 

重要的是,汇率是相对的,人民币汇率中长期除了看经济基本面,也要看美元的走势。美联储不顾总统特朗普反对,渐进加息,美元一路走强,但当加息进入后半段,美元走弱也是常有的趋势。强美元能持续多久还难说。因此近期围绕6.9的区间交易仍是主流。

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